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宝莱特:大华会计师事务所(特殊普通合伙)《关于公司申请向特定对
发布日期:2021-09-09 17:45   来源:未知   阅读:

  地方资讯|广州中院上线“区块链律师调查令”线上办理请向特定对象发行股票的审核问询函》(以下简称“问询函”)奉悉。我们已对问

  询函所提及的广东宝莱特医用科技股份有限公司(以下简称“宝莱特公司”或“公

  发行人2020年实现营业收入13.96亿元,同比增长69.02%,其中海外收入

  万元;发行人2021年一季度实现营业收入2.43亿元,同比上升9.15%,实现归

  母净利润2,460.34万元,同比下降39.47%。发行人最近三年一期的毛利率分别

  (按国家或地区)、产品结构(自有品牌和代理产品)、产品售价、成本波动及新

  原因;(2)结合发行人收入构成变化量化说明汇率波动对发行人业绩的影响,及

  发行人应对汇率波动的有效措施;(3)结合同行业可比公司业绩变化情况,量化

  仪等;肾科医疗板块主要产品有血液透析粉/液、血液透析设备、血液透析器等。

  市场对发行人监护仪产品的需求大幅增加所致。2021年上半年,随着疫情带来

  根据Eshare医械汇测算,2020年全球医疗器械销售规模为4,935亿美元,

  同比增长8.96%;全球前十大医疗器械公司占据32%的市场份额,市场集中度较

  2019年的36%有所降低。受疫情影响,2020年与疫情相关的呼吸机、监护仪、

  市场份额合计超过70%。我国监护设备行业基本完成了国产替代,市场主要被国

  商,市场份额35%左右,美国百特紧随其后,市场份额约占28%。在国内市场,

  头占据;血液透析干粉和透析浓缩液国内产品的市占率超过90%,已基本完成国

  现爆发式增长,同比增幅达350%以上,销售占比超过50%;由于监护仪产品替换

  周期较长,因此疫情导致的需求增加不具备可持续性,2021年上半年境外销售

  其中美洲、欧洲增长最多,销售额合计较上年增加了46,070.67万元,增长幅度

  易环境及对中国的贸易政策总体上较为稳定。2018年以来,美国相继公布了针

  对中国商品加征关税的清单,其中涉及监护仪等产品。2020年发行人监护仪产

  品在美国市场的销售占比仅为3.71%,2021年上半年进一步下降至2.20%,因此,

  2019年、2020年、2021年上半年,发行人监护仪产品的收入分别为22,799.95

  万元、77,479.98万元和20,237.28万元。2020年受全球新冠疫情的影响,从第

  二季度开始,监护仪产品的市场需求出现了爆发式增长。发行人2020年主营业

  务收入总计较上年增长了56,872.19万元,其中监护仪产品增长了54,680.03万

  定,主要应用在医院的各个科室,2020年受疫情影响同比增长了39.74%。插件

  模块,具有较强的市场竞争力,因此该类产品在疫情期间销售规模增长最快,2020

  年同比增加了44,374.98万元,增速超过600%。发行人销售的掌上监护仪产品

  2019年、2020年及2021年上半年,发行人血透产品的收入分别为58,890.53

  万元、61,082.69万元和29,694.38万元,随着血透业务布局的不断深入,发行

  品具有运输半径窄的特点,辐射范围在500-800公里;发行人在天津、常州、武

  服务能力、提升当地的市场份额,另一方面能有效缩短运输半径、降低运输成本;

  2020年,新冠疫情对运输的影响较大,该产品销售收入同比下降了11.57%。血

  境外市场对发行人监护仪产品的需求大幅增加所致。2021年上半年,随着疫情

  (1)除2020年外,发行人主营业务毛利率基本稳定,2020年受新冠疫情

  持数据的可比性,我们将2020年和2021年1-6月的营业成本中的运费扣除后,

  由上表可见,报告期各期,发行人修正后的主营业务毛利率分别为37.07%、

  39.52%、50.95%和41.19%,除2020年明显偏高外,其他各期基本保持稳定。其

  中,发行人2020年修正后的主营业务毛利率为50.95%,同比增长了11.43个百

  式增长,其销售占比和毛利率均大幅提升,导致发行人主营业务毛利率显著提高,

  因此2020年度数据可比性较差,以下对近一年一期毛利率的变化分析以2019年

  利率变化。由上表可知,与2019年相比,2020年发行人修正后的主营业务毛利

  率提高主要是监护仪产品销售占比及其毛利率提高所致,2021年上半年修正后

  1)2020年监护仪产品收入占比提高,使得主营业务毛利率提高3.58个百

  占比每提高10个百分点,将导致发行人主营业务毛利率提高1.28个百分点。

  与2019年相比,2020年监护仪产品销售占比提高了28.01个百分点,该因

  与2019年相比,2021年上半年监护仪产品销售占比提高了12.62个百分点,

  2)2020年监护仪产品毛利率大幅提高,使得主营业务毛利率提高7.71个

  与2019年相比,2020年监护仪产品修正后的毛利率提高了13.79个百分点,

  与2019年相比,2021年上半年监护仪产品修正后的毛利率提高了2.08个

  百分点,血透产品修正后的毛利率降低了1.33个百分点,该因素导致发行人修

  降,毛利率大幅提高;2021年上半年单位售价回落,叠加芯片、电路板成本上

  剔除运费后,2019年、2020年、2021年上半年,发行人监护仪产品修正后

  的毛利率分别为48.73%、62.52%和50.81%,2020年受疫情影响上升较为明显,

  2021年上半年将相关运费从营业成本中剔除后计算得出的数据,对2019年、2018

  2019年、2020年及2021年上半年,发行人常规一体式监护仪修正后的毛利

  2020年比上年提升5.60个百分点,主要原因一是受疫情影响需求增加,产

  品平均售价提高了4.96%;二是当期产量增加了67%,导致修正后的单位成本下

  2021年上半年较2020年下降了8.72个百分点,主要是电路板、液晶屏等

  2019年、2020年及2021年上半年,发行人插件式监护仪修正后的毛利率分

  2020年比上年提升了11.80个百分点,主要原因一是受疫情影响,境外市

  场尤其是欧美市场需求大幅增加,产品平均售价提高了22.03%;二是当期产量

  2021年上半年,随着需求的降低,产品平均单价有所下降,叠加 2021年以

  2019年、2020年及2021年上半年,发行人掌上监护仪修正后的毛利率分别

  为44.31%、51.78%和38.24%,波动较明显,系产品销售结构变化导致平均销售

  至一百多元,近两年一期销量占比分别为96.70%、96.77%和96.31%,二是

  M800/860/880系列,售价高达数百元乃至上千元,销量较小。2020年发行人掌

  上监护仪产品平均销售价格同比降低8.92%,主要是M70系列产品收入占比从

  较激烈,近几年价格一直处于下行状态,发行人为应对市场竞争,从2020年11

  月开始与深圳市某客户专门就M70系列产品开展合作,2021年上半年该客户代

  理销售的M70系列产品数量占发行人总销量的41.56%,发行人给予其较优惠的

  剔除运费后,2019年、2020年及2021年上半年,发行人血透产品修正后的

  毛利率分别为35.96%、36.28%和34.63%,2021年上半年略有下滑,主要是贸易

  类血透产品受医疗器械集中采购等政策的影响,毛利率有一定的下滑。具体如下:

  2019年、2020年及2021年上半年,发行人血液透析液及透析干粉修正后的

  2019年、2020年及2021年上半年,血透相关设备及配件修正后的毛利率分

  2019年、2020年及2021年上半年,发行人血透管路修正后的毛利率分别为

  品,由于天津博奥场地拆迁暂时停产,且原管理层生产管理不善、销售能力欠佳,

  导致其产品毛利率较低,2020年之后发行人未生产此类产品,全部改为代理模

  2019年、2020年及2021年上半年,发行人透析液过滤器修正后的毛利率分

  别为22.51%、21.62%和19.73%,发行人透析液过滤器整体收入规模较小,毛利

  2019年、2020年及2021年上半年,发行人透析器修正后的毛利率分别为

  32.69%、21.71%和14.77%,呈明显下滑趋势,主要有两方面因素影响:

  i. 并购苏州君康后,发行人自2021年开始生产销售自主品牌透析器,目前

  经营进行调整,从2021年开始销售自主品牌透析器,目前尚处于逐步恢复生产

  得该类产品2021年上半年的整体毛利率下降较多。剔除自产部分后,发行人2021

  年上半年代理销售的透析器单价为81.77元/支、单位成本为65.56元/支、毛利

  2020年透析器毛利率较2019年降低10.98个百分点,主要是平均售价下降

  了8.99%所致。2020年及之前,发行人销售的透析器产品主要以珠海宝瑞及深圳

  价呈下降趋势。从公开信息查询到,2019年10月进行的南京联盟第三次医用耗

  材带量集中采购,中标产品价格最大降幅达83.86%,其中血液透析器类产品中

  标价格最高降幅为66.86%,平均降幅为41.54%;2020年初,山西各市医保部门

  值医用耗材集中带量采购平均降幅超过55%。医疗器械集中采购政策在全国范围

  算的影响之后,发行人报告期内修正后的主营业务毛利率分别为37.07%、39.52%、

  50.95%和41.19%,其中,2020年修正后的主营业务毛利率为50.95%,同比增长

  了11.43个百分点,主要是因为受新冠疫情影响,境外市场对发行人监护仪尤其

  著高于往年;2021年上半年修正后的主营业务毛利率降低至41.19%,是因为监

  护仪产品替换周期较长,2020年新冠疫情带动的高速增长不具备可持续性,2021

  中采购等政策影响毛利率有一定的下滑,共同导致了2021年上半年修正后的主

  营业务毛利率相比2020年有较大幅度的下滑,但是与2019年正常年份的主营业

  务毛利率39.52%相比,2021年上半年修正后的主营业务毛利率为41.19%,变化

  利率、期间费用率、人均薪酬等财务指标,并与同行业进行对比,分析其合理性;

  外市场对发行人监护仪产品的需求大幅增加所致。2021年上半年,随着疫情带

  35.40%。剔除从2020年开始产品销售运费从销售费用调整至营业成本核算的影

  响之后,发行人报告期内修正后的主营业务毛利率分别为37.07%、39.52%、50.95%

  和41.19%,其中,2020年修正后的主营业务毛利率为50.95%,同比增长了11.43

  高的监护仪类产品收入占比显著高于往年;2021年上半年修正后的主营业务毛

  利率降低至41.19%,是因为监护仪产品替换周期较长,2020年新冠疫情带动的

  高速增长不具备可持续性,2021年上半年毛利率较高的监护仪类产品销售占比

  导致了2021年上半年修正后的主营业务毛利率相比2020年有较大幅度的下滑,

  但是与2019年正常年份的主营业务毛利率39.52%相比,2021年上半年修正后的

  烈的环境下,受国际环境影响,外币汇率波动较大。2018年至2020年,发行人

  汇兑损益分别为收益32.31万元、收益70.26万元、损失1,187.46万元,随着

  2018年和2019年,发行人各月末持有的美元金额平均分别为177.16万美

  元和399.17万美元,金额较小且整体变动不大,而这一期间美元兑人民币汇率

  2020年,在新冠疫情的影响下,发行人出口收入达70,661.79万元,较2019

  年同期大幅增加了55,109.71万元,且大多采用款到发货的方式销售,导致发行

  人持有的美元金额较多,各月末持有的美元金额平均达1,380.86万元,其中4

  月及6-12月均超过1,000万美元。从汇率走势来看,2020年4月美元兑人民币

  汇率为7.06,环比下降0.40%;从6月开始美元兑人民币一路贬值,截至12月

  末的汇率已降至6.52,而这一期间发行人持有的美元金额较大,从而导致了较

  学及血透板块的新华医疗、三鑫医疗、维力医疗,可比公司2021年上半年营业

  2021年上半年,发行人营业收入较上年同期减少34.80%,归母净利润则下

  降78.03%,与理邦仪器和康泰医学的情况较为相似,与其他可比公司的收入、

  净利润变化情况差异较大,主要是各家公司2020年均受到新冠疫情的影响,而

  各家产品/服务结构、销售区域、销售模式等均有所不同,从而受到的影响方向、

  影响程度也不尽相同,因此2020年上半年业绩波动较大。与2019年同期数据相

  苏州君康在被发行人收购之前基本处于停产状态,2020年10月被收购之后,生

  产经营处于逐步恢复的过程。截至2021年上半年,该公司产能利用率仍较低,

  由上表可见,剔除2020年10月并购苏州君康的影响后,2021年上半年和

  (1)发行人2021年上半年净利润率高于2018年和2019年同期数据,造成

  净利润率相比2020年同期大幅下滑系因2020年财务报表异常,具有合理性

  率较2020年同期增加较多,但与2018年和2019年同期相比,成本费用率则有

  之所以2021年上半年成本费用率较上年同期明显上升,主要是因为2020年

  份。因此,发行人2021年上半年成本费用率较上年同期明显上升、归母净利润

  费用下降,发行人2021年上半年营业成本和期间费用恢复正常,符合公司业务

  业收入的下降幅度,除了上述因2020年下半年并购的子公司苏州君康亏损纳入

  发行人2021年上半年的合并报表范围的影响外,主要原因是毛利率下滑及期间

  剔除苏州君康后,发行人2021年上半年主营业务收入同比减少37.73%,而

  主营业务成本则同比减少20.27%,使得主营业务毛利率下降了13.78个百分点,

  式增长,其销售占比、毛利率均大幅提升,因为监护仪产品替换周期较长,2020

  年新冠疫情带动的高速增长不具备可持续性,2021年上半年其销售占比、毛利

  有所下滑(分产品的毛利率的变动分析详见本问询函回复“问题1” 之“一、(一)、

  2发行人最近一年一期毛利率变动的原因”之“(2)结合产品售价及成本波动,

  以上因素导致了2021年上半年发行人主营业务毛利率下降了13.78个百分

  剔除苏州君康后,发行人2021年上半年销售费用为4,192.57万元,比上年

  同期减少380.48万元,降幅为8.32%,小于营业收入的降幅,具体明细如下:

  差旅及招待费较上年同期增加285.30万元,同比增长65.48%,会务及展台费较

  上年同期增加122.71万元,同比增长104.95%,主要是2020年上半年受疫情影

  剔除苏州君康后,发行人2021年上半年管理费用比上年同期增加了286.65

  191.26万元,同比增长255.18%,主要系发行人子公司新增两处租赁场地所致,

  剔除苏州君康后,发行人2021年上半年研发费用同比增加478.78万元,增

  期增加257.41万元,同比增长20.68%,主要是发行人扩大了研发团队,研发人

  常变动,发行人2021年上半年与2019年同期数据相比,实现了收入、净利润的

  2、与2020年同期相比,发行人2021年上半年归母净利润的下降幅度显著

  (1)2020年下半年并购的子公司苏州君康亏损纳入发行人2021年上半年

  用较少以及新冠疫情导致公司高毛利的监护仪市场需求爆发,使得2020年财务

  3、剔除合并苏州君康的影响后,发行人2021年上半年的成本费用率与2018

  年和2019年同期相比有所下降,归母净利润率则高于2018年和2019年同期,

  发行人2021年上半年的净利润率不存在异常波动;之所以2021年上半年营业成

  出现了小幅上涨,是因为2020年财务报表异常所致。因此,发行人2021年上半

  1、获取公司及可比公司2019年上半年、2020年上半年、2021年上半年的

  3、获取公司2020年上半年、2021年上半年的期间费用明细表并进行对比

  1、与同行业可比公司对比,排除2020年新冠疫情导致的财务报表异常情况,

  发行人2021年上半年与2019年同期数据相比,实现了收入、净利润的双增长,

  与同行业可比公司的变动趋势基本相符。与2020年同期相比,发行人2021年上

  半年归母净利润的下降幅度显著超过营业收入的下降幅度,主要原因为:(1)2020

  年下半年并购的子公司苏州君康亏损纳入2021年上半年的合并报表范围,而上

  年同期合并范围内并无该亏损子公司;(2)2020年同期因新冠疫情爆发导致的

  仪市场需求爆发,使得2020年财务报表的成本费用率显著低于正常年份,净利

  润率显著高于正常年份。剔除合并苏州君康的影响后,发行人2021年上半年的

  成本费用率与2018年和2019年同期相比有所下降,归母净利润率则高于2018

  年和2019年同期,发行人2021年上半年的净利润率不存在异常波动;之所以

  2021年上半年营业成本的下降幅度小于营业收入的下降幅度,期间费用在营业

  收入同比下滑的情况下出现了小幅上涨,是因为2020年财务报表异常所致。因

  此,发行人2021年上半年归母净利润的下降幅度超过营业收入的下降幅度是合

  研发中心项目拟投入2.45亿元,该项目与前次募投项目相同;营销网络及信息

  化建设项目拟投入募集资金1.45亿元,拟在国内新增6家区域销售中心、新增

  30家办事处。其中主要投资为场地购置、租赁及装修费用,其余1.5亿元补充

  流动资金。发行人2020年血液透析干粉及透析液的产能利用率82.08%;血液透

  析设备及配件产能利用率60.40%,相较2019年81.00%的产能利用率大幅下降;

  公司2020年10月收购苏州君康后,具备了规模化生产透析器的能力,但透析液

  过滤器产能利用率仅为11.46%,透析器产能利用率仅为38.79%。本次募投项目

  达产后,发行人将实现年产血液透析液400万人份、透析液过滤器50万支、透

  截至2021年3月31日,前次募集资金2.12亿元实际投入8,951.49万元,

  除补充流动资金外实际投资3,049.25万元,占项目承诺投资金额的19.84%。

  说明;(2)结合现有产能利用率较低、特别是血液透析设备2020年相较2019年

  产能利用率大幅下降、公司2020年10月收购苏州君康后透析液过滤器产能利用

  率仅为11.46%、透析器产能利用率仅为38.79%,及血液透析干粉、透析液、透

  剩情形,本次募投项目产能能否有效消化;(3)募投项目营销网络及信息化建设

  建设项目所购置的房产金额,是否用于出租,是否变相投资于房地产;(4)结合

  经中国证券监督管理委员会“证监许可[2020]1831号”文同意,发行人于

  2020年9月4日向不特定对象发行可转换公司债券219万张,每张面值100元,

  发行价格为每张人民币100元。募集资金总额为人民币21,900万元,期限6年,

  扣除发行费用后募集资金净额为人民币21,267.75万元。上述募集资金到位情况

  业经大华会计师事务所(特殊普通合伙)验证,并出具了“大华验字[2020]000539

  宝莱特血液净化产业基地及研发中心项目投资总额43,890.02万元,前次可

  转债募集资金拟投入金额为15,900.00万元,因受“累计债券余额不超过公司净

  较大的基础上,经审慎决策后,公司拟将本次发行募集资金中的24,500.00万元

  额为11,249.00万元,占募集资金净额的比例为52.89%。其中,宝莱特血液净

  化产业基地及研发中心项目的累计投入募集资金金额为5,346.76万元,占该项

  宝莱特血液净化产业基地及研发中心项目总投资为43,890.02万元,具体投

  证》,宝莱特血液净化产业基地及研发中心项目的房屋建筑工程工期为18个月,

  从2021年4月开工至2022年9月完工。截至2021年6月30日,房屋建筑工程

  已经施工3个月,工程进度占全部房屋建筑工程工期的比例为16.67%,而房屋

  建筑建设已投入资金占房屋建筑工程预计总投资的比例为21.13%,资金投入与

  额为21,869.32万元,占项目总投资49.83%,而受限于可转债发行规模,前次

  屋和建筑物的施工和装修工作于2022年9月完工,2022年10月和11月将进行

  竣工验收,2022年12月开始设备采购及安装调试。根据发行人与海外设备生产

  下订单及预付款,因此,预计从2022年6月开始,发行人开始需要向海外设备

  募集资金的使用情况进行了鉴证,并出具了大华核字[2021]0010074号《前次募

  用情况专项报告》符合中国证监会《关于前次募集资金使用情况报告的规定》(证

  监发行字[2007]500号)的规定,在所有重大方面公允反映了宝莱特公司截止

  进度缓慢的情形,并于2021年7月23日出具大华核字[2021]0010074号《前次

  本项目的计划投资总额为39,090.02万元,其中拟以本次发行募集资金投入

  21,000.00万元,拟全部用于基础建设费用、设备购置费及软件购置费相关投入,

  血液净化产业基地项目的基础建设费用包含土地费用1,450.70万元以及房

  屋建筑费用13,070.00万元,房屋建筑费用主要为进行土建工程所花费的费用,

  设金额的预估时间为2016年以及最近几年的通货膨胀率等影响,本次募投项目

  项目设备费用约21,069.32万元,含购买价格及安装和调试等费用。项目主

  管理系统,购置费用约500.00万元,含购买价格及安装和调试等费用,具体如

  动资金占用3,000.00万元。为维持本项目的正常生产经营,本项目需要一定的

  本项目的计划投资总额为4,800.00万元,其中拟以本次发行募集资金投入

  3,500.00万元,拟全部用于房屋建筑及设备购置费相关投入,募集资金拟投入

  本项目的计划投资总额为9,227.70万元,其中拟以本次发行募集资金投入

  8,700.00万元,拟全部用于场地购置费用、场地租赁费用、装修费用及设备购

  心、新增30家办事处。国内营销网点建设费用主要包括:办公场地购置、租赁、

  办公家具及设备价格参考设备厂家报价及市场询价;车辆参考价格为10-20万元

  预备费共450.00万元,是针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出,

  计划)的理念,打造以智能工厂、ERP平台、大数据平台为核心的工业互联网信

  息化体系。本项目的计划投资总额为3,460.50万元,其中拟以本次发行募集资

  金投入3,300.00万元,拟全部用于软件费用、定制开发及实施费用、硬件设备

  预备费共100.00万元,是针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出,

  2,796.40万元,其中拟以本次发行募集资金投入2,500.00万元,拟全部用于营

  销展示中心8个,建设广东省核心区域基本覆盖的销售服务网络体系,具体如下:

  营销展示中心建设投入金额为1,148.20万元,包括场地租赁、装修及设备

  预备费共150.00万元,是针对在项目实施过程中可能发生难以预料的支出,

  需要事先预留的费用,按营销展示中心及物流配送建设项目总投资的5.36%测算。

  15,000.00万元用于补充流动资金,占公司本次发行募集资金总额的27.78%。

  82,596.11万元和139,601.36万元,过去三年的营业收入年复合增长率为

  25.19%。公司按照25%作为2021年至2023年营业收入增长率的预测数据。

  利用销售百分比法计算了2020年末经营性流动资产和经营性流动负债占当年营

  业收入的比重;假设该比重在未来三年保持不变,据此预测2021年末、2022年

  末和2023年末的经营性流动资产和经营性流动负债金额,并分别计算各年末的

  注1:2021年~2023年各项目预测数=当年预计销售收入×各项目占收入比

  拟以15,000.00万元募集资金用于补充流动资金,未超过公司合理的流动资金需

  本次发行募集资金总额54,000.00万元,其中非资本性支出15,000.00万元,

  额为5,902.00万元,占募集资金总额的比例为27.75%,未超出募集资金总额的

  动资金金额未超出前次募集资金总额的30%;本次发行募集资金补充流动资金金

  额为15,000.00万元,占公司本次发行募集资金总额的27.78%,未超出募集资

  金总额的30%,符合《创业板上市公司证券发行注册管理办法》、《发行监管问答

  流动资金金额未超出前次募集资金总额的30%;本次发行补充流动资金的募集资

  金金额占募集资金总额的比例为27.78%,未超过30%,符合《发行监管问答——香港最快最新开奖结果

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